近日，又一家新三板公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。公開(kāi)信息顯示，蕪湖佳宏新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“佳宏新材”)更新了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股書 （申報(bào)稿） ，保薦人為長(zhǎng)江證券。
 
佳宏新材自設(shè)立以來(lái)一直專注于電伴熱產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括電伴熱產(chǎn)品（自控溫伴熱帶、恒功率伴熱帶）、溫控器、配件以及電伴熱系統(tǒng)工程。
 
本次IPO擬募資3.13億元，主要用于新型伴熱材料智能組件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、海內(nèi)外營(yíng)銷體系建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目。
 
七成收入來(lái)自境外
招股書顯示，2019年-2021年以及2022年上半年報(bào)告期內(nèi)，佳宏新材營(yíng)業(yè)收入分別為 2.01億元、2.21億元、3億元、1.27億元；凈利潤(rùn)分別為4493.93萬(wàn)元、4127.10萬(wàn)元、5260.98萬(wàn)元、1930.83萬(wàn)元。
每日商業(yè)報(bào)道（www.scqlhb.cn）注意到，報(bào)告期內(nèi)，佳宏新材以境外銷售為主，佳宏新材境外業(yè)務(wù)收入占比分別為79.29%、74.51%、75.24%、73.87%，以北美洲、歐洲等境外區(qū)域?yàn)橹?，公司主要采取ODM/OEM的形式向國(guó)際市場(chǎng)提供產(chǎn)品，境外客戶主要為國(guó)際工業(yè)及家居用品供應(yīng)商和區(qū)域電伴熱品牌商。
 

2019年-2021年，佳宏新材的歐洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)處于一個(gè)整體上升的趨勢(shì)，其中2021年漲幅較高主要系對(duì)俄羅斯、英國(guó)、波蘭的銷售收入提高所致；而同期美洲市場(chǎng)則先下滑再反彈維穩(wěn)，而2020年公司來(lái)源于美國(guó)的收入下降，主要受中美貿(mào)易摩擦的影響，公司產(chǎn)品于2018年9月、2019年5月分別被加征了兩次關(guān)稅，基于整體成本考慮，美國(guó)部分客戶將其訂單向其他地區(qū)的供應(yīng)商(如:印度)轉(zhuǎn)移。
 
另外，佳宏新材在招股書中還提到了“俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)因素的風(fēng)險(xiǎn)”： 俄羅斯作為公司主要的境外銷售地區(qū)之一，且作為子公司的注冊(cè)地，其對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)布局具有較為深遠(yuǎn)的直接影響。自2022年2月俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，公司與俄羅斯客戶之間的合作因此受到了一定程度的不利影響。如若局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，上述不利影響可能會(huì)持續(xù)甚至加劇。
 
進(jìn)口替代引問(wèn)詢
 
每日商業(yè)報(bào)道（www.scqlhb.cn）注意到佳宏新材在招股書宣稱，“公司已初步實(shí)現(xiàn)中高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代”。這項(xiàng)宣稱引起了交易所的質(zhì)疑，要求公司說(shuō)明實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代產(chǎn)品的具體情況，發(fā)行人產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的依據(jù)、過(guò)程、效果及相關(guān)支持材料，結(jié)合發(fā)行人產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品在主要性能指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)、在下游客戶的使用比例或市場(chǎng)份額等方面的比較情況，說(shuō)明發(fā)行人實(shí)現(xiàn)“進(jìn)口替代”依據(jù)是否充分。

每日商業(yè)報(bào)道（www.scqlhb.cn）就此問(wèn)題發(fā)采訪函至佳宏新材，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)的回復(fù)。

除了這項(xiàng)宣稱沒(méi)有得到合理解釋，佳宏新材又遭到了另一項(xiàng)質(zhì)疑。第一輪問(wèn)詢中，交易所就公司的毛利率事項(xiàng)進(jìn)行重點(diǎn)提問(wèn)，另外要求說(shuō)明審計(jì)截止日后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，量化分析新冠疫情、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)、海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響。
 
根據(jù)招股書中，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 50.28%、49.40%、43.41%、41.14%，其中2021年毛利率下滑明顯。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，公司毛利率下滑主要系受電伴熱產(chǎn)品毛利率及收入占比的變動(dòng)影響。

可以看到，2021年電伴熱產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)斷層下滑近10個(gè)百分點(diǎn)，從回復(fù)內(nèi)容來(lái)看，恒功率伴熱帶、自控溫伴熱帶的毛利率下滑主要與公司境外業(yè)務(wù)毛利率下降有關(guān)，其中前者下滑10.37個(gè)百分點(diǎn)，后者下滑11.73個(gè)百分點(diǎn)，具體受原材料采購(gòu)價(jià)格上漲、美元匯率下降，客戶結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素的綜合影響。
 
每日商業(yè)報(bào)道（www.scqlhb.cn）向佳宏新材詢問(wèn)，毛利率連年下滑的問(wèn)題是否與ODM/OEM業(yè)務(wù)模式收入占比較高有關(guān)，但截至發(fā)稿前，對(duì)方也未回復(fù)。
 
曾因“非法套匯”遭行政處罰
 
每日商業(yè)報(bào)道（www.scqlhb.cn）注意到，佳宏新材在招股書中表示，公司境外客戶數(shù)量較多，可能會(huì)在合作過(guò)程中與境外客戶產(chǎn)生糾紛，且境外訴訟具有周期長(zhǎng)、費(fèi)用高的特點(diǎn)，存在因國(guó)際合作糾紛引起業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
 
佳宏新材的這段話并非空穴來(lái)風(fēng)。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，佳宏新材與加拿大客戶Serge Baril & Ass． Inc．及其母公司Gestion Serge Baril Inc．（統(tǒng)稱為“仲裁申請(qǐng)人”）產(chǎn)生合作糾紛，因訴訟而聘請(qǐng)境外律師各年度分別發(fā)生了律師費(fèi)用33.15萬(wàn)元、477.45萬(wàn)元、422.47萬(wàn)元、0萬(wàn)元，承擔(dān)仲裁申請(qǐng)人的律師費(fèi)及賠償金額各年度分別為0萬(wàn)元、613.93萬(wàn)元、111.22萬(wàn)元、0萬(wàn)元，總花費(fèi)超過(guò)1600萬(wàn)元。
 
不僅如此，在匯率波動(dòng)方面，佳宏新材境外業(yè)務(wù)結(jié)算幣種有美元、加元和歐元等，主要以美元結(jié)算為主。報(bào)告期內(nèi)公司境外采購(gòu)額遠(yuǎn)小于境外銷售收入，匯兌損益主要由境外銷售產(chǎn)生。
 
因此，每日商業(yè)報(bào)道（www.scqlhb.cn）發(fā)現(xiàn)，佳宏新材也因匯率問(wèn)題受到行政處罰。
 
2020年8月14日，國(guó)家外匯管理局蕪湖市中心支局作出蕪匯檢罰款 [2020]3 號(hào)《行政處罰決定書》。佳宏新材在2017年至2019年期間的出口業(yè)務(wù)中，有203516.86美元出口貨款未從境外收回，而是于2019年4月至12月期間從境外客戶指定的境內(nèi)居民處陸續(xù)收回，收回金額為1402343.69元，扣除銀行扣費(fèi)后，實(shí)際入賬金額為 1402171.41 元，公司上述行為構(gòu)成“非法套匯”行為。該局依據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第四十條的規(guī)定，對(duì)佳宏新材處42065.14元的罰款。