李康

2020-12-15 10:30:37

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說起稅友軟件集團股份有限公司（以下簡稱“稅友軟件”），或許大家都很陌生，但要直接說“個人所得稅”APP大家就都知道了。“個人所得稅”APP正是其開發(fā)維護的，其客戶群體也主要是政府稅務(wù)部門。

2020年4月29日，稅友軟件在證監(jiān)會官網(wǎng)更新了招股說明書，再度向A股發(fā)起沖刺。擬在上交所主板上市，募集資金9.12億元用于電子稅務(wù)局系統(tǒng)智慧化升級改造項目、億企贏財稅綜合管理與服務(wù)平臺升級改造項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。

《商訊·公司金融》梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，稅友軟件的生意可謂“悶聲發(fā)大財”。相較于諸多競爭對手，稅友軟件尚有差距。令人不解的是，賬上躺著16億現(xiàn)金的稅友軟件，足夠募資項目的投入，卻偏要上市融資。

業(yè)績持續(xù)增長

資料顯示，自1999年成立以來，稅友軟件一直專注于財稅信息化領(lǐng)域的技術(shù)研究、項目開發(fā)、產(chǎn)品銷售和服務(wù)，在財稅信息化領(lǐng)域內(nèi)耕耘二十年，是國內(nèi)專業(yè)的財稅信息化綜合業(yè)務(wù)提供商。

稅友軟件客戶主要包括稅務(wù)機關(guān)、納稅企業(yè)、財稅中介。為稅務(wù)機關(guān)提供稅務(wù)系統(tǒng)開發(fā)與運維，為納稅企業(yè)和財稅中介提供企業(yè)財稅綜合服務(wù)。2017年-2019年，營業(yè)收入分別為8.78億元、13.01億元和13.98億元。歸屬凈利潤分別為1.37億元、2.73億元和 2.84億元。

其中，企業(yè)財稅綜合服務(wù)收入占公司收入比重較大，均在65%以上，是營業(yè)收入的主要來源。

企業(yè)財稅綜合服務(wù)收入包括自主財稅服務(wù)、代賬財稅服務(wù)等。2017年至2019年，稅友軟件企業(yè)財稅綜合服務(wù)收入分別7.10億元、9.30億元和9.10億元。其中，自主財稅服務(wù)收入分別為6.13億元、7.51億元和7.48億元，收入占比均在80%左右，是企業(yè)財稅綜合服務(wù)收入的主要來源；代賬財稅服務(wù)收入分別為0.82億元、1.45億元和1.46億元。

稅務(wù)系統(tǒng)開發(fā)與運維收入主要包括數(shù)據(jù)分析管理、自然人稅收管理、社保管理、電子稅務(wù)局等。2017 年至 2019 年，稅友軟件稅務(wù)系統(tǒng)開發(fā)與運維收入分別為1.49億元、3.52億元和4.85億元，這得益于稅友軟件中標金稅三期工程。

其中，數(shù)據(jù)分析管理系統(tǒng)收入和自然人稅收管理系統(tǒng)收入增長較快，該兩項收入金額分別為0.91億元、2.62億元和2.97億元，占稅務(wù)系統(tǒng)開發(fā)與運維收入的比重分別為60.69%、74.30%和  61.23%。

雖然業(yè)績總體趨勢良好，但《商訊·公司金融》發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，稅友軟件的政府補助和稅收優(yōu)惠占比也不小。2017年至2019年，稅友軟件收到的政府補助金額分別為0.23億元、0.14億元、0.24億元，占同期利潤總額的15.90%、5.05%、8.00%。收到的稅收優(yōu)惠分別享受到0.14億元、0.30億元和0.28億元，分別占同期利潤總額的9.89%、10.86%、9.95%。

       根據(jù)更新后的招股書顯示，稅友軟件本次擬募集資金9.12億元，主要用于電子稅務(wù)局系統(tǒng)智慧化升級改造項目、億企贏企業(yè)財稅綜合管理與服務(wù)平臺升級改造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。

令人不解的是，招股書中披露的稅友軟件的流動資金情況顯示，報告期內(nèi)，稅友軟件的貨幣資金分別為2.71億元、4.48億元和16.43億元。沒有短期借款，也沒有長期借款的稅友軟件，16.22億元在銀行賬戶上趴著吃利息，也不拿出來進行募資項目建設(shè)，卻要登錄資本市場融資？

B端業(yè)務(wù)的競爭對手

招股書顯示，稅友軟件的同行業(yè)主要競爭對手包括航天信息（600271,SH）、金財互聯(lián)（002530,SZ）、順利辦（000606,SZ）、旋極信息（300324,SZ）和中國軟件（600536,SH）。

《商訊·公司金融》將其業(yè)務(wù)狀態(tài)進行了對比。航天信息、順利辦、旋極信息在自主財稅服務(wù)和代賬財稅服務(wù)的業(yè)務(wù)上存在競爭關(guān)系，并且主要是在B（企業(yè)）端上的競爭。

資料顯示，航天信息是由中國航天科工集團有限公司控股、以信息安全為核心技術(shù)的 IT 行業(yè)高新技術(shù)國有上市公司。業(yè)務(wù)主要包括金稅產(chǎn)業(yè)、金融科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)、智慧產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)板塊。

在稅務(wù)信息化方面，主要負責“金稅工程”增值稅防偽稅控系統(tǒng)及增值稅系統(tǒng)升級版的建設(shè)工作；同時，航天信息開發(fā)了多種稅務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品。

2019年，航天信息實現(xiàn)營業(yè)收入339.04億元，比上年增長21.35%；歸屬凈利潤14.25億元，比上年下滑11.93%；截止到2019年12 月31日，資產(chǎn)總額達到231.29億元，凈資產(chǎn)達144.05億元。

從產(chǎn)品盈利情況來看，2019年，航天信息的增值稅防偽稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備實現(xiàn)收入 54.06億元，比上年同期減少1.50億元；網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成產(chǎn)品實現(xiàn)收入97.80億元，比上年同期增加25.24億元，同比增長34.78%；渠道銷售實現(xiàn)收入163.22億元，比上年同期增加37.25億元，增長29.56；金融支付業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入17.51億元，同比下降0.60%。

航天信息在自主財稅服務(wù)和代賬財稅服務(wù)的業(yè)務(wù)上與稅友軟件互為競爭對手關(guān)系。雙方主要是在B端銷售存在競爭關(guān)系，航天信息的增值稅防偽稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備實現(xiàn)收入54.06億元，航天信息的體量及業(yè)務(wù)規(guī)?？傮w上碾壓稅友軟件。

航天信息在金稅業(yè)務(wù)中，承擔了“金稅工程”增值稅防偽稅控系統(tǒng)及增值稅系統(tǒng)升級版的建設(shè)工作，并開發(fā)了多種稅務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品；同時，在金融科技服務(wù)中，開展了財稅管理軟件等企業(yè)財稅信息化業(yè)務(wù)。

順利辦成立于2009年，2016年3月登陸資本市場，主要是從事企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，提供企業(yè)注冊、財稅、知識產(chǎn)權(quán)、投融資等多項服務(wù)，是解決所有企業(yè)發(fā)展過程中面臨的“人、財、物、稅、事”等方面的問題。業(yè)務(wù)體系主要有現(xiàn)代企業(yè)服務(wù)、智慧企業(yè)生態(tài)、百城千店、順利辦財稅服務(wù)。

在稅務(wù)信息化方面，順利辦以向企業(yè)提供管家式O2O財稅服務(wù)為主業(yè)，主要產(chǎn)品有財稅大管家、知識管家、財務(wù)  管家、申報管家等，面向行業(yè)客戶提供的企業(yè)財稅綜合解決方案及技術(shù)開發(fā)服務(wù)，以及面向企業(yè)提供增值服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋全國多個省市。

2019年，順利辦實現(xiàn)營業(yè)收入20.25億元，較上年同期增長175.46%；歸屬凈利潤-10.16億元，較上年同期下降1189.36%。

其中的企業(yè)綜合服務(wù)包括工商代辦、變更年檢、稅務(wù)協(xié)助、代理記賬、納稅申報、匯算清繳等服務(wù)，委派專業(yè)的顧問人員與客戶進行溝通并完成客戶的委托事項。目前大部分分支機構(gòu)已采用 SaaS 軟件為客戶提供在線記賬報稅服務(wù)。代辦業(yè)務(wù)的客戶主要為全國中小微企業(yè)。

總體來看，雙方競爭主要存在于B端，2019年，順利辦的企業(yè)綜合服務(wù)收入為4.79億元。順利辦的稅務(wù)信息業(yè)務(wù)不管是核心技術(shù)還是業(yè)績水平均遜色于稅友軟件

資料顯示，旋極信息是國內(nèi)主要的嵌入式系統(tǒng)整體解決方案服務(wù)商之一。2012年6月8日，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

2019年，旋極信息實現(xiàn)營業(yè)收入33.29億元，比上年減少13.75%；歸屬凈利潤2.59億元，同比增加486.22%。

旋極信息與稅友軟件的競爭主要是在B端。2019年，旋極信息的稅務(wù)信息化產(chǎn)品及服務(wù)收入5.45億元。在稅務(wù)信息化方面核心產(chǎn)品為稅控服務(wù)，通過開發(fā)云票助手、百旺通等稅控專用設(shè)備系列產(chǎn)品，提供智慧稅控全方位整體解決方案。雙方在技術(shù)上各有千秋，但業(yè)務(wù)范圍及規(guī)模上，稅友科技占據(jù)上風。

G端業(yè)務(wù)

在G（政府）端的業(yè)務(wù)上，金財互聯(lián)旗下的方欣科技的業(yè)務(wù)與稅友軟件的主營業(yè)務(wù)存在完全競爭關(guān)系。中國軟件是在稅務(wù)系統(tǒng)開發(fā)與運維與稅友軟件存在競爭關(guān)系。

金財互聯(lián)是一家利用互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等先進技術(shù)，面向代理記賬機構(gòu)、稅務(wù)師事務(wù)所、培訓機構(gòu)、金融機構(gòu)、財稅從業(yè)人員等財稅服務(wù)機構(gòu)提供“三大基礎(chǔ)平臺” （財稅互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)平臺、財稅大數(shù)據(jù)平臺、云端財稅專業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)平臺）。

2019 年，金財互聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入12.62億元，比上年減少 0.13%，歸屬凈利潤-6.79億元，分別比上年減少333.32%

其中，互聯(lián)網(wǎng)財稅板塊全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.70億元，比上年下降3.48%；實現(xiàn)歸屬凈利潤0.76億元，同比下降69.00%。對于收入下降，金財互聯(lián)歸功于受國家稅務(wù)總局發(fā)布的《國家稅務(wù)總局關(guān)于堅決查處第三方借減稅降費服務(wù)巧立名目亂收費行為的通知》影響，原有財稅管家產(chǎn)品暫緩收費，對原有財稅管家的收款產(chǎn)生了較大影響。

互聯(lián)網(wǎng)財稅業(yè)務(wù)中包括企業(yè)財稅云服務(wù)和電子稅務(wù)，為企業(yè)會計、法人和員工提供一系列財稅服務(wù)；為稅務(wù)局提供實名辦稅與涉稅風險監(jiān)控系統(tǒng)、智慧電子稅務(wù)局等產(chǎn)品。

2019年，金財互聯(lián)G端電子稅務(wù)收入4.48億元，B端企業(yè)財稅云服務(wù)收入2.22億元，付費會員戶數(shù)近200 萬。主要依托旗下的方欣科技20 多年稅務(wù)領(lǐng)域服務(wù)的積累。方欣科技成立于1998年，是全球領(lǐng)先的財稅服務(wù)提供商，國家稅務(wù)總局金稅三期全國大集中納稅服務(wù)云平臺承建商，服務(wù)全國2850萬企業(yè)用戶和2億納稅個人用戶。主要產(chǎn)品分為系統(tǒng)集成服務(wù)、財稅云服務(wù)、智慧電子稅務(wù)局及相關(guān)服務(wù)，局端業(yè)務(wù)覆蓋廣東、福建、貴州、青島等省市。

總體來說，金財互聯(lián)旗下的方欣科技與稅友軟件互為完全競爭對手關(guān)系，技術(shù)業(yè)務(wù)上雖有重合，但其業(yè)務(wù)覆蓋范圍并不重合。而且，稅友軟件不管是在企業(yè)財稅綜合服務(wù)的B端，還是稅務(wù)系統(tǒng)開發(fā)與運維的G端業(yè)績均勝于方欣科技。

中國軟件成立于1994年3月，是一家致力于為用戶提供自主開發(fā)的軟件以及全方位的解決方案和相關(guān)服務(wù)的大型高科技企業(yè)。中國軟件具有自主基礎(chǔ)軟件發(fā)展體系，已形成了一個從操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、安全產(chǎn)品到應(yīng)用系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈條。三大業(yè)務(wù)板塊分別是：自主軟件產(chǎn)品、行業(yè)解決方案和服務(wù)化業(yè)務(wù)。

在稅務(wù)信息化處理方面，中國軟件負責金稅三期的核心征管項目，創(chuàng)建企業(yè)進項發(fā)票管理平臺和企業(yè)供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)平臺，實現(xiàn)了稅務(wù)統(tǒng)一性管理，優(yōu)化了發(fā)票管理流程，形成了以發(fā)票為核心的供應(yīng)鏈全流程產(chǎn)品。

2019年，中國軟件實現(xiàn)營業(yè)收入58.20億元，同比增長26.15%；實現(xiàn)歸屬凈利潤0.62億元,同比減少47.45%。其中，自主軟件產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6.69億元，同比增長16.95%；行業(yè)解決方案實現(xiàn)營業(yè)收入33.29億元，同比增加28.83%；服務(wù)化業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入17.88億元，同比增加25.82%。

中國軟件與稅友科技的競爭主要是在G端，二者均為金稅三期工程的中標者。2019年，中國軟件的服務(wù)化業(yè)務(wù)（稅務(wù)行業(yè)、黨建云等）收入17.88億元完勝稅友軟件的主營業(yè)務(wù)業(yè)績。在技術(shù)上稅友軟件也略遜色于中國軟件。

另外，稅友軟件的資產(chǎn)規(guī)模和銷售收入相對同行業(yè)可比公司較小，業(yè)務(wù)發(fā)展單一。主要競爭對手除了財稅信息化業(yè)務(wù)，還分別包括了金融科技及服務(wù)業(yè)務(wù)、熱處理業(yè)務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)及投融資、智慧城市及智慧防務(wù)、自主軟件產(chǎn)品及行業(yè)解決方案等非財稅信息化業(yè)務(wù)。

招股書顯示，稅友軟件的前五大客戶均為稅務(wù)機關(guān)單位，采購比例以及金額高，但稅務(wù)機關(guān)的工程一般是通過招投標進行的，從其報告期內(nèi)的采購數(shù)額就能看出來，金額忽高忽低，其穩(wěn)定性并不受控制。

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